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天风证券股份有限公司邵将，郭雨蒙近期对继峰股份进行决策并发布了决策诠释《座椅失掉收窄失少女系列，继峰分部盈利捏续提高》，本诠释对继峰股份给出买入评级，现时股价为11.1元。
继峰股份(603997)
公司8月14日发布2024半年报，24H1公司结束营收110.06亿元，同比+5.47%；归母净利润0.53亿元，同比-35.54%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-74.31%。从盈利智商看，公司24H1毛利率为14.52%，同比增长0.31pct；24H1净利率为0.40%，同比下滑0.43pct。公司盈利水平下滑主要原因为子公司格拉默因部分国外汽车商场需求疲软，销售收入出现下滑，同期国外整协力度加大导致关系用度有所增多。2024H1，子公司格拉默结束交易收入86.25亿元，同比下落2.82%；完正直利润-0.35亿元，旧年同期为-0.02亿元。
24Q2单季度公司营收57.19亿元，同比+7.41%/环比+8.18%；归母净利润0.34亿元，同比+52.02%，环比+78.63%；扣非归母净利润0.11亿元，同比-72.3%，环比-31.1%。盈利智商保捏自如，公司24Q2单季度毛利率为14.37%，同比-0.14pct/环比-0.31pct；24Q2净利率为0.54%，同比+0.14pct/环比+0.29pct。
24Q2公司三费用度率（销售+惩处+财务）为10.76%，同比-0.43pct/环比-1.60pct，用度管控智商进一步增强。其中销售用度/惩处用度/财务用度率永别为1.22%/8.68%/0.86%，同比-0.29pct/0.92pct/-1.06pct；财务用度率下落主要系完成了国内低本钱银行贷款置换了格拉默高本钱的2亿欧元贷款，财务本钱同比下落0.6%。研发用度率2.23%，同比-0.06pct。
政策新兴业务发展速即，继峰分部营收大增
2024年上半年，继峰分部结束交易收入24.84亿元，同比增长52.00%，收入快速增长主要因为公司以乘用车座椅业务为中枢的政策新兴业务发展速即；上半年，继峰分部结束归母净利润0.97亿元，较上一年同期增长14.17%。公司合座乘用车座椅业务2024H1向客户录用座椅居品8.9万套，结束销售额8.97亿元，同比数倍增长（旧年同期为1.08亿元），结束归母净利润-0.23亿元，同比失掉大幅收窄（旧年同期为-0.61亿元），运营情状优于预期。同期，更多高质地订单加快落地，公司上半年公告得转头自德国良马、某头部新动力主机厂等6个座椅名堂定点，展望订单总金额达319亿元，胜利由国内乘用车座椅供应商转型为全国乘用车座椅供应商。其余新兴业务也快速增长，出风口业务2024H1结束销售额1.66亿元（旧年同期约0.95亿元）；乘用车狡饰式门把手和车载雪柜在手订单捏续积聚，其中车载雪柜业务2024H1结束销售额约2200万元，初度初始孝顺收入。
投资提议：由于格拉默增长不足预期，下调公司24-26年归母净利润至3.45/8.23/12.37亿元（此前为4.19/8.26/12.38亿元），守护“买入”评级。风险教导：新客户拓展不足预期，原材料价钱捏续高潮，客户放量不足预期。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据谋略，中泰证券刘欣畅决策员团队对该股决策较为深切，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.26亿，字据现价换算的预测PE为32.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级失少女系列，买入评级11家，增捏评级2家；昔日90天内机构谋略均价为13.93。